বাংলাদেশের পুঁজিবাজারের অখণ্ডতা একটি গুরুতর বিশ্বাসযোগ্যতার সঙ্কটের সম্মুখীন হচ্ছে কারণ 51টি তালিকাভুক্ত কোম্পানি – যা শেয়ারবাজারের 12% এরও বেশি প্রতিনিধিত্ব করে – তাদের আর্থিক ফলাফল প্রকাশ করতে ব্যর্থ হয়ে বাধ্যতামূলক প্রকাশের প্রয়োজনীয়তাগুলি লঙ্ঘন করে চলেছে৷
যদিও লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জ (LSE) এর মতো আন্তর্জাতিক শেয়ারগুলি এমনকি সামান্য রিপোর্টিং বিলম্বের জন্য একটি “স্বয়ংক্রিয় স্থগিতাদেশ” বলবৎ করে, বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন এবং ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জ নামমাত্র দৈনিক জরিমানার উপর নির্ভর করে যা অনেক কোম্পানি কেবল উপেক্ষা করে।
এই 51টি নন-কমপ্লায়েন্ট ফার্মের মধ্যে, একটি বিস্ময়কর 20টি ইতিমধ্যে তাদের কার্যক্রম বন্ধ করে দিয়েছে। কোন সক্রিয় উৎপাদন বা রাজস্ব না থাকা সত্ত্বেও, এই “ভূত কোম্পানিগুলি” ট্রেডিং বোর্ডে থেকে যায়, যেখানে তাদের শেয়ারগুলি প্রায়ই কারসাজির শিকার হয়, যা সন্দেহাতীত খুচরা বিনিয়োগকারীদের পুঁজিকে সম্পূর্ণ তথ্য শূন্যতায় আটকে রাখে।
‘সাব-জুডিশিয়াল’ ঢাল
বাজার বিশ্লেষক এবং শিল্পের অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিরা কর্পোরেট গভর্নেন্সে একটি পদ্ধতিগত ব্যর্থতার দিকে ইঙ্গিত করে, যা আইনী ফাঁকফোকরগুলির দ্বারা ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পায় যা কোম্পানিগুলি প্রায়শই জনসাধারণের প্রকাশ এড়াতে শোষণ করে।
বিদ্যমান কোম্পানি আইন অনুযায়ী, যদি কোনো ফার্ম নির্ধারিত সময়সীমার মধ্যে তার বার্ষিক সাধারণ সভা (এজিএম) করতে ব্যর্থ হয়, তাহলে পরবর্তী তারিখে সভা আহ্বান করার জন্য তাকে অবশ্যই হাইকোর্টের অনুমোদন পেতে হবে।
কোম্পানিগুলি নিয়মিতভাবে এই সাব-জুডিশিয়াল স্ট্যাটাসটিকে কৌশলগত ঢাল হিসাবে ব্যবহার করে, যুক্তি দিয়ে যে তারা আইনিভাবে ত্রৈমাসিক বা বার্ষিক ফলাফল প্রকাশ করতে পারে না যখন বৃহত্তর AGM বিষয় আদালতে বিচারাধীন থাকে। এই অনুশীলনটি কার্যকরভাবে শেয়ারহোল্ডারদের একটি সম্পূর্ণ তথ্য শূন্যতায় ফেলে দেয়, তাদের হোল্ডিংয়ের মূল্য বা তাদের মালিকানাধীন কোম্পানিগুলির প্রকৃত স্বাস্থ্য মূল্যায়ন করতে অক্ষম।
উদাহরণস্বরূপ, বাংলাদেশ ওয়েল্ডিং 2019 সাল থেকে একটি বার্ষিক প্রতিবেদন প্রকাশ করেনি, যখন কেয়া কসমেটিকস এবং শুরভিড ইন্ডাস্ট্রিজ 2020 সাল থেকে তাদের বই জনসাধারণের জন্য বন্ধ রেখেছে।
অন্যান্য উচ্চ-প্রোফাইল খেলাপিদের মধ্যে রয়েছে বেক্সিমকো লিমিটেড, শাইনপুকুর সিরামিকস, কেয়া কসমেটিকস এবং এস আলম কোল্ড রোল্ড স্টিল, যাদের সকলেই তাদের রিপোর্টিং চক্র বন্ধ করে দিয়েছে।
ব্যাংক, নন-ব্যাংক আর্থিক প্রতিষ্ঠান (NBFIs), এবং বীমা কোম্পানিগুলিকে তালিকাভুক্তির নিয়মে শিথিলতা দেওয়া হচ্ছে, কারণ তাদের আর্থিক বিবৃতি প্রকাশ করার ক্ষমতা তাদের প্রাথমিক নিয়ন্ত্রক, যেমন বাংলাদেশ ব্যাংক এবং বীমা উন্নয়ন ও নিয়ন্ত্রক কর্তৃপক্ষ (Idra) থেকে অনুমোদনের উপর নির্ভরশীল, DSE অনুসারে।
গার্হস্থ্য সহনশীলতা বনাম বিশ্ব শৃঙ্খলা
বৈশ্বিক অনুশীলনের তুলনায় বাংলাদেশে নিয়ন্ত্রক প্রতিক্রিয়া উল্লেখযোগ্যভাবে নরম রয়েছে। বর্তমানে, ডিএসই ত্রৈমাসিক প্রতিবেদন বিলম্বের জন্য দৈনিক ৫,০০০ টাকা এবং বার্ষিক প্রতিবেদনের জন্য ৫০০ টাকা জরিমানা আরোপ করে। যাইহোক, ডিএসইর একজন ঊর্ধ্বতন কর্মকর্তা স্বীকার করেছেন যে বেশিরভাগ কোম্পানি এই জরিমানা প্রদান করে না যতক্ষণ না তাদের এক্সচেঞ্জ থেকে একটি নির্দিষ্ট নিয়ন্ত্রক অনুমোদনের প্রয়োজন হয়।
“আমরা মূলত একজন জরিমানা-সংগ্রাহক, তালিকার অখণ্ডতার প্রয়োগকারী নই,” কর্মকর্তা দ্য বিজনেস স্ট্যান্ডার্ডকে বলেছেন। “যখন কোনো কোম্পানি অন্যান্য নিয়ন্ত্রক কাজের জন্য আমাদের কাছে আসে তখনই আমরা বকেয়া আদায় করি।”
এটি লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জের সম্পূর্ণ বিপরীতে দাঁড়িয়েছে, যেখানে নিরীক্ষিত অ্যাকাউন্ট জমা দিতে কোনো বিলম্ব বাজারের অখণ্ডতা বজায় রাখার জন্য একটি স্বয়ংক্রিয় ট্রেডিং সাসপেনশন ট্রিগার করে। ব্যর্থতা ছয় মাস অব্যাহত থাকলে, সংস্থাটি স্থায়ীভাবে তালিকাভুক্ত করা হবে।
বেক্সিমকো ফার্মার কেস স্টাডি
এনফোর্সমেন্টের এই বৈষম্য সম্প্রতি বেক্সিমকো ফার্মাসিউটিক্যালসের জন্য ক্ষতিগ্রস্থ হয়েছে, যা LSE-এর বিকল্প বিনিয়োগ বাজারে দ্বৈত তালিকাভুক্ত। যদিও ঢাকায় বিএসইসি দীর্ঘায়িত প্রতিবেদন বিলম্বের অনুমতি দেয়, বিকল্প বিনিয়োগ বাজার 2 জানুয়ারী বেক্সিমকো ফার্মার শেয়ার স্থগিত করে যখন এটি রিপোর্ট করার সময়সীমা মিস করে।
বিএসইসির বোর্ডে স্বাধীন পরিচালক নিয়োগ নিয়ে আইনি লড়াইয়ের কারণে বিলম্ব হয়েছে। লন্ডনের বাজার থেকে স্থায়ীভাবে বাদ পড়ার ঝুঁকির সম্মুখীন হয়ে বিদেশী বিনিয়োগকারীরা বিএসইসিকে হস্তক্ষেপ করার জন্য চাপ দেয়।
ফলস্বরূপ, নিয়ন্ত্রককে একটি বিশেষ ছাড় দিতে বাধ্য করা হয়েছিল, কোম্পানিটিকে শুধুমাত্র আর্থিক বিবৃতিগুলি অনুমোদন এবং প্রকাশ করার জন্য তার বিদ্যমান পরিচালকদের (বিতর্কিত বিএসইসি নিয়োগপ্রাপ্তদের ব্যতীত) সাথে একটি বোর্ড সভা করার অনুমতি দেয়। এই ঘটনাটি স্পষ্ট করেছে যে কীভাবে দেশীয় নিয়মের পরিবর্তে আন্তর্জাতিক চাপ প্রায়শই স্থানীয় হেভিওয়েটদের জন্য স্বচ্ছতা চালায়।
ম্যানিপুলেশন জন্য একটি প্রজনন স্থল
ডিএসইর অপারেশনাল রিপোর্টগুলি নিশ্চিত করে যে অ্যাপোলো ইস্পাত, আরামিত সিমেন্ট, এমারল্ড অয়েল এবং খুলনা প্রিন্টিংয়ের মতো “কাগজ কোম্পানিগুলি” কার্যক্রমের বাইরে থাকা সত্ত্বেও তালিকাভুক্ত রয়েছে। ফ্যামিলিটেক্সের মতো ঘটনাগুলি আরও বেশি উদ্বেগজনক, যার কোনো ভৌত সম্পদ নেই, এবং জেনারেশন নেক্সট, যার শীর্ষ ব্যবস্থাপনা যোগাযোগের বাইরে এবং বিদেশে বসবাস করছে বলে জানা গেছে।
BSEC-এর একজন মুখপাত্র আবুল কালাম স্বীকার করেছেন যে নিয়ন্ত্রক ঐতিহাসিকভাবে সংস্থাগুলিকে ডিলিস্ট করতে দ্বিধাগ্রস্ত ছিল, একটি পরিবর্তনের আশায় তাদের বোর্ডে রাখতে পছন্দ করে। যাইহোক, বিনিয়োগ বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন যে এই “অপেক্ষা করুন এবং দেখুন” পদ্ধতি ক্ষতিকারক।
“আপনি যখন 51টি কোম্পানিকে তাদের আর্থিক আড়াল করার অনুমতি দেন, তখন বাজার ‘অন্ধ’ জল্পনা-কল্পনা এবং পাম্প-এন্ড-ডাম্প স্কিমের জন্য একটি প্রজনন ক্ষেত্র হয়ে ওঠে,” বলেছেন একটি শীর্ষস্থানীয় ব্রোকারেজ ফার্মের ব্যবস্থাপনা পরিচালক।
“BSEC-কে অবশ্যই LSE-এর মতো আক্রমনাত্মক অবস্থান গ্রহণ করতে হবে, যেখানে রিপোর্টিং বিলম্বের ফলে তাৎক্ষণিক লেনদেন বন্ধ হয়ে যায়৷ স্বয়ংক্রিয় স্থগিতাদেশ ছাড়াই, কর্পোরেট ব্যর্থতার বোঝা খুচরা শেয়ারহোল্ডারদের উপর পড়তে থাকবে যারা সত্যের পরিবর্তে গুজবের উপর ভিত্তি করে লেনদেন করছে।”
ডিএসই ব্রোকার্স অ্যাসোসিয়েশনের সভাপতি সাইফুল ইসলাম বলেন, বিএসইসির নির্দেশনা অনুসরণ করে ডিএসই ইতিমধ্যে বাজার কারসাজি রোধে পদক্ষেপ নিয়েছে। তিনি আশা প্রকাশ করেন যে বিএসইসি এবং ডিএসই উভয়ই বিনিয়োগকারীদের স্বার্থ রক্ষার জন্য নন-অপারেশনাল কোম্পানিগুলির বিরুদ্ধে প্রয়োজনীয় ব্যবস্থা নেবে।